本周美股延续反弹势头，最新出炉的一系列经济数据让市场对美联储下周降息的高预期得以维持。

 

　　若美联储降息预期兑现，同时会议表态偏中性至鸽派、点阵图指向三次降息，将为当前脆弱却主导市场的风险偏好情绪提供支撑。与此同时，人工智能行业新贵甲骨文将发布业绩，鉴于市场对人工智能领域过度投资、企业大举发债的担忧，财报表现或成为市场波动的潜在风险。

 

 

　　美联储降息悬念揭晓

 

　　随着积压数据的逐步释放，市场参与者正持续消化延迟公布的经济指标，同时也在通过次级指标判断美国经济的健康状况。

 

　　美国商务部公布的数据显示，占经济活动超三分之二的个人消费支出9月环比增长0.3%，在连续三个月强劲增长后仅实现温和回升，这表明受疲软劳动力市场和生活成本攀升抑制需求的影响，三季度末美国经济已显露动能减弱的迹象。

 

　　就业数据喜忧参半。上周美国首次申领失业救济金的人数降至三年多来的最低水平，缓解了人们对劳动力市场状况急剧恶化的担忧。然而，11月ADP就业报告显示，美国私营部门就业人数出现两年半以来的最大降幅。总体而言，华尔街依然将现阶段就业环境称为“不裁员、不招聘”的市场。

 

　　物价方面，美联储最青睐的通胀指标，核心个人消费支出物价（PCE）9月同比涨幅加快0.1个百分点至2.8%，创2024年4月以来新高。尽管物价涨幅整体较为平缓，但特朗普政府对进口商品大规模加征关税的举措，已推高了美国消费者的终端售价。好消息是，密歇根大学12月短期和长期通胀指数跌至11个月低点，预期稳定对美联储而言是重要的。

 

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，消费者的悲观情绪略有缓解，这主要得益于对未来经济形势的预期出现改善。总体而言，消费者对耐用品购买环境的评价仍处于历史低位。不过，预计实际可支配收入迅速反弹将推动 2026年的消费者支出实现2%以上的增长。

 

　　“许多消费者，尤其是中低收入家庭，正面临普遍的支付能力问题，这迫使他们在购物时变得更为谨慎，且更看重性价比。”美国全国保险公司（Nationwide）首席经济学家博斯扬西奇（Kathy Bostjansic）点评道。

 

　　随着美联储今年最后一次会议近在眼前，芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储实施25个基点降息的概率约为87.2%。

 

　　“若美联储政策重心仍聚焦于疲软的劳动力市场，同时通胀压力保持温和，那么此次数据大概率会强化降息的合理性。”惠誉评级（Fitch Ratings）美国经济研究主管索诺拉表示。

 

　　随着摩根士丹利在上周宣布修改预测，华尔街对于今年美联储收官会议的决定基本达成了一致看法，不过这一次是否延续鹰派降息的论调受到了广泛关注。

 

　　施瓦茨向第一财经表示，回溯历史，联邦公开市场委员会（FOMC）在是否需要进一步降息的问题上，过往没有一次会议像即将召开的12月会议这样意见如此势均力敌。不过随着劳动力市场企稳、通胀维持高位，委员会将在明年年初暂停降息，进入政策观望期。鉴于当前政策立场已接近中性水平，官员们希望先观望现有政策举措带来的影响。